Finansowanie zadłużonej spółki – kiedy warto, a kiedy to błąd?

Finansowanie spółki, która ma zadłużenie, to zawsze decyzja obarczona ryzykiem. Może oznaczać strategiczne wsparcie i realną szansę na odbudowę, ale równie dobrze może być jak wlewanie pieniędzy w dziurawe wiadro. Kluczowe pytanie nie brzmi więc „czy?”, tylko „kiedy i na jakich warunkach?”. Poniżej opisujemy sytuacje, w których finansowanie zadłużonego podmiotu może mieć sens – oraz takie, kiedy lepiej trzymać się od tego z daleka.

Kiedy warto finansować zadłużoną spółkę?

1. Restrukturyzacja z realnym planem – jeśli spółka ma zatwierdzony przez sąd plan restrukturyzacyjny, a działania są wdrażane i przynoszą efekty (np. redukcja kosztów, renegocjacje z wierzycielami), może to być sygnał, że nowe finansowanie ma szansę się zwrócić.

2. Nowe kontrakty lub odbudowa przychodów – zadłużenie może być efektem zdarzeń losowych lub kryzysu w branży, a nie błędów zarządczych. Jeśli spółka pozyskuje nowe zamówienia, a dotychczasowa infrastruktura nadal funkcjonuje – to może być moment na kredyt pomostowy, faktoring lub wejście inwestora.

3. Zabezpieczenie finansowania na konkretny cel – np. kredyt zabezpieczony hipoteką, cesją wierzytelności, zastawem rejestrowym. Nie chodzi o sfinansowanie strat, ale np. konkretnego zamówienia, które zwiększy płynność.

4. Zmiana właścicielska lub menedżerska – jeśli zadłużona spółka przechodzi pod nowe zarządzanie (z doświadczeniem w restrukturyzacji) lub jest przejmowana przez inwestora branżowego – może to być nowy początek. Warunkiem finansowania powinien być realny plan naprawczy.

Kiedy nie finansować zadłużonej spółki?

1. Brak przejrzystości finansowej – jeżeli spółka nie przedstawia pełnych danych, ukrywa zobowiązania, nie prowadzi rzetelnej księgowości – finansowanie jej to ślepy strzał.

2. Zarząd bez planu i wizji – jeśli zarząd liczy tylko na „zastrzyk gotówki”, ale nie potrafi przedstawić strategii wyjścia z kryzysu – pieniądze zostaną skonsumowane, a problem pozostanie.

3. Zobowiązania wobec ZUS/US bez porozumienia – zadłużenie wobec instytucji publicznych często kończy się zajęciem rachunków i paraliżem operacyjnym. Jeśli nie ma układu lub ugody – każde finansowanie będzie przejmowane przez skarbówkę.

4. Trwała niewypłacalność – jeśli spółka od miesięcy nie reguluje podstawowych zobowiązań i nie ma widoków na poprawę – każda forma finansowania to de facto sponsorowanie upadłości.

Co zamiast klasycznego finansowania?

W wielu przypadkach zamiast klasycznego kredytu lub pożyczki, lepszym rozwiązaniem będzie:

• faktoring odwrotny,

• leasing zwrotny środków trwałych,

• sprzedaż aktywów nieoperacyjnych,

• pozyskanie inwestora mniejszościowego z wiedzą branżową,

• postępowanie układowe w trybie uproszczonym (PSU).

Każde z tych działań powinno być poprzedzone analizą due diligence i oceną zdolności operacyjnej spółki. Finansowanie zadłużonej firmy to nie tylko pieniądz – to decyzja o odpowiedzialności, wpływie i często reputacji finansującego.